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A股市場“風格切換”或已經成型

2019-10-05 17:29:17 栏目 : 財經 围观 :

  财报集中披露期 全国社保基金、公募基金等机构去年操作路径逐渐浮出水面

  周一A股出現震蕩,滬深兩市均高開低走,新經濟主題的芯片、互聯網以及主板的券商板塊表現相對強勢。不過,根據上市公司的年報,全國社保基金、公募基金等機構去年操作路徑也逐步浮出水面,其中,社保去年四季度減持白馬股,公募基金一個季度前就偏向新經濟主題。

  有分析認爲,雖然年報數據滯後一個季度左右,但機構持股一般相對穩定,半年左右大幅調倉的可能性較小,優質成長股值得擇時结构,特別是涉及芯片、5G、新能源等領域的龍頭個股。

  除了社保和公募基金外,A股主要市场化机构还有券商、QFII和险资以及阳光私募等,但从目前的数据看,持股風格变化类似。因此,有机构人士体现,2010 年以来,A股共有三次風格切换,根据主力机构持股变化,当前很有可能站在第四次風格切换的时点上,并偏向中小创。

  中小創股可關注業績反轉或業績高增長的公司

  过去八年A股主要的風格切换分别发生在2012 年底到2013年,2014年底到2015年,2015年至2016年和2017年。西南证券分析师朱斌体现,对2011年以来季度业绩排名靠前的基金持仓分析,发现每年一季度排名靠前基金的持仓分布基本能够反映出全年相关板块的行情走势,其对于全年板块和行业的走势具有较高的预见性。

  “當前十的基金在一季度超配主板時,全年的行情就以主板占優,當其在一季度超配中小創時,全年的行情就以中小創占優。”該分析師還指出,2017年四季度,主力機構持股風格已經發生變化,而今年一季度領先基金的配置繼續出現了大幅度轉變。結合業績排名前十大基金的去年四季度持倉和今年以來市值變化推測,這些基金整體配置從2017年底的重倉主板,轉換成了均衡配置,中小創的比例大幅度提高,朱斌在最新的一份研究報告中指出:“從2017年四季度的16%,一下子提高至當前的60%左右。實際比例可能更高。這預示著2018年的市場風格將更加均衡,並偏向中小創。”朱斌在最新的一份研究報告中指出。

  在二级市场上,2018年以来,A股出现出冰火交替的行情走势。1 月份,主板在银行、地产等行业带动下实现了大幅度上涨,上证综指从年初的3300点一度上攻至接近3600点,一个月完成了2017年全年的涨幅。2月份创业板指开始反攻,从1571点反攻至1900点左右,指数反弹高达20%,而与之相对的,主板则呈连续回调,上证指数昨日报收3163.18点。

  因此,朱斌认为,结合2017 年市场极端化的風格以及当前业绩领先基金板块配置的转变, 2018 年市场发生風格切换的概率很高。投资者需要重点关注中小创当中出现业绩反转或者业绩高增长的公司,可以在计算机、军工、食品饮料、电子、新能源等行业中挖掘优质个股。

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